원준 (382840) 2차전지와 MLCC의 숨은 수혜주

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원준

**열심히 소성로를 만들어 납품했을 뿐인데…**

**PBR/PER이 저점을 찍고 있는 모양새이다.**

**포스코퓨처엠 향 설비의 개조 및 추가수주가 절실한 상황**

**주가의 하방은 막혔다고 볼 수 있지 않을까?**


1.원준은 MLCC의 소성로 제작을 기반으로 탄생한 기업임

2.비슷한 소성로가 2차전지에 사용되는 것을 깨닫고, 2차전지가 붐업하던 20년대 초반에 2차전지 장비 시장에 진입함

3.포스코퓨처엠,LG화학,에코프로비엠(?) 등의 업체와 입찰 계약을 하여 납품을 하였음.

4.열심히 납품을 하고, 독일의 기술력을 확보하여 기술개발 및 차기 먹거리를 준비하고 있었음

5.다만, 2차전지 시장이 급속도로 다운사이클에 접어들며, 기술개발의 유효성이 사라진 상태임

6.그와중에 고객사는 포스코퓨처엠(?)이 전체 수주량의 90%이상을 가져가게 되는 구조가 되어버림

7.고객사는 포퓨 원툴, 그리고 기술개발은 고온 소성으로 가닥이 잡힌 상황임

8.고온 소성은 NCM 및 하이니켈 양극재에 유리한 상황이고, LFP에는 불필요한 기술 수준임.

9.LFP 양극재는 상대적으로 낮은 온도에서 소성을 할 수 있는 것임.

10.그러므로, LFP 양산에 의한 직접적인 호재를 입는 기업이라고는 보기 어려움

11.다만, 원준의 한방은 ‘음극재 소성’ 기술에 있음

12.최근 미국 및 유럽의 규제 등으로, 해당 대륙에서 2차전지 원소재를 생산해야하는 상황임

13.그동안 한국 배터리 3사가 원소재를 조달할때, 가장 외국에서 싸게 들여온 종목이 흑연임.

14.흑연은 천연흑연과 인조흑연으로 나뉘며, 원준은 인조흑연을 가공할 수 있는 소성로를 만듬

15.미국,유럽에 진출하는 배터리사, 소재사들은 원칙적으로 중국산 소재/장비를 무한정 사용하기 어려움.

16.배터리 내 소재비중으로 봤을때 음극재를 수입하는 것은 다른 원자재들은 각 대륙에서 100% 조달해야하는 상황인 것임

17.그렇다면, 원소재 업체에서 추가증설을 하거나, 기존의 NCM라인을 개조해서 LFP, 인조흑연을 생산해야한다는 것인데

18.이 포인트가 원준이 시장을 파고들 수 있는 강점임

19.기존의 설비를 개조하거나

20.신규 음극 소성로를 발주한다면 게임에 참여할 수 있는 플레이어는 한정적임

21.원준과 한화모멘텀 정도임

22.원준은 소성로의 기술력이 우위이고, 턴키 발주에는 약한 모습을 보임

23.한화모멘텀은 모기업의 현금창출력에 기대, 턴키 수주에 최적화된 상황임

24.기존 설비의 개조를 턴키로 할만큼 규모가 클것인가?가 관전포인트라고 생각됨

25.2차전지 업체들은 다들 숨만쉬고 있음

26.현금을 퍼부어가며 턴키로 발주를 낼만큼 자유롭지는 못하다는 판단임

27.이점에서 원준이 추가수주를 한다면?

28.수가는 오를수 밖에 없는 상황이 된다고 판단함.

29.다만, 이 개조/신규 수주가 계속 있을것인지에 대한 불투명성이 있음